美联储鹰鸽阵营分歧严重 决议夜全靠鲍威尔一席话
时间:2019-10-24 15:13:55

在利率决议的前夕,美联储的内部分裂依然严重。鲍威尔将如何完成自我救赎?

长期以来,美联储内部在经济前景和货币政策实施路径上存在严重分歧一直是公开的秘密。尽管市场参与者认为,这不会阻止联邦公开市场委员会(fomc)本周完成降息,但美联储多名官员在降息后发表的声明将对市场产生深远影响,这是一个必须认真对待的额外风险。

如下图所示,到目前为止,美联储已经分裂成一个明显的鹰派和鸽派阵营。双方对是否降息持有完全不同的观点。主要官员考虑了不同的经济指标,发布了完全不同的信号,混淆了市场。

圣路易斯联储主席布拉德和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利是鸽派的代表。预计他们将倡导大幅削减借贷成本,以对抗低通胀和美国国债收益率曲线的颠倒。目前,降息的最大挑战在于美国家庭消费的持续增长、就业的持续增长和高工资水平。

尽管一些经济数据也显示,美国制造业可能正在萎缩,通胀依然疲软,但调整货币政策并说服市场相信美联储基于混合数据的决定并不容易。

克利夫兰联储主席梅斯特和费城联储主席哈克可能会提出相反的反对意见。前者反对美联储7月份降息,而后者只是勉强支持当时的降息,并表示他更愿意保持利率不变,然后观察形势如何发展。

然而,强劲的零售数据和持续的工资增长强化了波士顿联储主席罗森格伦(Rosengren)此前的立场,即当前的经济形势不足以证明美联储需要进一步放松政策。值得一提的是,罗森格伦是联邦公开市场委员会投票反对7月利率决议中降息的两个委员会之一。另一个是乔治,堪萨斯联邦储备银行主席。

至于相对中立的达拉斯联储主席卡普兰(Kaplan)等人,他们担心,由于全球贸易紧张,工厂产出可能放缓,企业投资可能下降。市场分析师认为,卡普兰等美联储官员可能将贸易形势的发展视为最重要的风险因素,从而支持货币政策的进一步宽松。当然,另一方面,如果贸易状况有所改善,也可能被视为通胀的助推,从而支持美联储暂时保持不变。

不幸的是,最近几天,油价飙升,沙特的石油设施在周末遭到无人驾驶飞行器的袭击,导致原油产量大幅下降。尽管油价的大幅上涨可能导致通胀上升,但对沙特阿拉伯的袭击进一步收紧了全球局势,经济增长率可能再次放缓,令美联储面临的形势进一步复杂化。

针对上述情况,牛津经济学的美国首席经济学家格雷戈里·达科(gregory daco)表示:

“这种不和谐非常明显。我们现在看到的是一个分裂的经济场景——关键问题是经济疲软是否会加剧,以及哪些数据将对美联储的货币政策产生决定性影响。”

数据显示,截至当地时间周一下午,期货市场押注显示,交易员预计美联储本周将降息25个基点,至65.8%。尽管自上周以来,市场对进一步降息的预期有所减弱,但交易员仍普遍预计,到今年年底,借贷成本将进一步下降。

毫无疑问,鲍威尔面临着一项艰巨的任务,即全面考虑其他12个投票委员会的不同意见,以达成共识。国家街全球市场北美宏观战略主管李·费里奇(Lee ferridge)表示:

“理想的情况当然是,所有美联储官员持有相同的观点,同意降息或保持不变。然而,很明显,美联储内部存在巨大差异。在这种情况下,如果鲍威尔不能在利率决议后的会议上为美联储的决定提供有力的理由,市场可能会变得更加混乱。”

本文基于金十的数据

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